中信建投最新利润分析 中信建投六月业绩
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01
核心景区游客修复喜人, 珀莱雅618销售表现亮眼
行业动态信息
本周(5.26-6.2)中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.2%、1.44%,相对上证综指,分别跑输0.74pct、跑赢0.9pct,相对沪深300分别跑输0.48pct、跑赢1.16pct,在中信一级行业中排名第21、11。
板块表现:
社服:景区板块涨跌幅第一(+6.34%),出境游>酒店>餐饮>免税,涨跌幅分别为+6.33%、+2.57%、+1.18%、-5.28%。
商贸零售:电商及服务板块涨跌幅第一(+3.16%),专业市场经营>贸易>专营连锁>一般零售,涨跌幅分别为+2.58%、+1.47%、+1.25%、+0.61%。
板块跟踪:
酒店:华住集团2023年第一季度营业额162亿元,同比增长71.3%;收入45亿元,同比增长67.1%;归母净利润9.9亿元,去年同期亏损6.3亿元。
免税:1、韩国免税外国游客4月销售额为7.31亿美元,同比19年-49.7%,环比-7.1%,整体市场4月总销售额8.89亿美元,同比19年-49.1%;2、中免集团将于6月8日调整会员权益,积分将调整为100元积1分,1分抵1元。
旅游:1、 携程暑期团队游订单同比大涨20倍,且2023年以来年轻群体报名团队游的趋势上涨。2、截至5月30日,峨眉山景区全年累计接待游客248万人次,同比2019年增长53%。3、截至5月31日,2023年长白山景区累计接待游客37.22万人次,同比2022年增长857.42%;同比2019年增长5.4%。
美护:618美妆“开门红”榜单出炉,从行业整体来看,第一阶段的TOP3依然由国际大牌所占领,TOP20里,珀莱雅、薇诺娜、可复美、觅光四个国货品牌入榜。其中珀莱雅表现亮眼,天猫618第一阶段同比增长超70%,预售全阶段零售额突破5.5亿元。
风险提示:
1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。2、酒店行业在过去几年中明确供给出清,但物业和加盟商的争取依旧激烈,头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店,也会在成长属性上受到极大压制。3、行业竞争加剧:零售企业一方面面临同业间竞争,另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势,在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。4、渠道扩张不及预期;企业渠道扩张中面临诸多不确定因素,有可能导致扩张进不及预期。5、居民边际消费倾向下降:在外部冲击下,居民消费支出可能更加保守,导致边际消费倾向下滑。
证券研究报告名称:《核心景区游客修复喜人,珀莱雅618销售表现亮眼》
对外发布时间:2023年6月5日?
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司?
本报告分析师:?
刘乐文 SAC 编号:S【【QQ微信】】3
SFC 编号:【【微信】】
陈如练?SAC 编号:S【【QQ微信】】8
SFC 编号:【【微信】】
于佳琪 SAC 编号:S【【QQ微信】】3
研究助理:孙英杰
02
2023年6月第1期周报:618大促已开启,宠物品牌战况如何?
京东宠物618开门红战报显示,京东宠物开门红28小时零售成交同比增长超56%,破百万爆品数量同比增长超3倍。天猫发布宠物618首日4小时战报,宠物品类品牌榜GMV前20中,国产品牌占11个;在店铺GMV前20中,国产品牌占70%。
皇家:京东宠物618开门红战报显示,截至5月31日21时,皇家1小时成交额同比超120%。麦富迪:截至5月31日24时,弗列加特天猫旗舰店/麦富迪天猫旗舰店/麦富迪京东自营旗舰店销售额分别为643/1262/803万元。爵宴:截至5月31日24时,全网销售额800万元,摘得天猫单品、品牌、店铺热销三榜单桂冠。顽皮:京东宠物618开门红战报显示,顽皮前10分钟成交额超去年全天。领先:天猫开门红前1个小时成交额同比+265%,超去年618全时段。
风险提示:①突发事件导致市场行情大幅波动的风险:市场行情大幅波动可能给公司经营带来不利影响,导致业绩难以保持增长,甚至下降、亏损的风险。②养殖行业疫病的风险:疫病可能导致养殖企业的产量下降、盈利下降、甚至亏损等风险,一是疫病直接导致产量的降低;二是影响消费者心理,导致市场需求萎缩、产品价格下降,对销售产生不利影响。③政策不确定的风险:粮食安全和生物育种是国家重点关注项目,受国家政策影响较大;动保板块行业监管趋严,可能会给动保企业带来研发进度延缓、销售模式变化、生产成本增加等影响,进而导致企业的经营目标不达预期。④极端天气的风险:种子生产尤其在制种关键时期对气候条件的敏感度较高,易受异常气温、旱涝、台风等自然灾害的影响,直接影响种子的产量和质量。⑤农产品价格波动的风险等。
证券研究报告名称:《2023年6月第1期周报:618大促已开启,宠物品牌战况如何?》
对外发布时间:2023年6月4日?
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司?
本报告分析师:王明琦
SAC 执证编号:S1440521100007
03
618大促预售开启,有望促进消费加速恢复
行业动态信息
本周(5.19-5.26)中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-1.81%、-1.93%,相对上证综指,分别跑赢0.35pct、跑赢0.23pct,相对沪深300分别跑赢0.56pct、跑赢0.44pct,在中信一级行业中排名第16、18。
板块表现:
社服:景区板块涨跌幅第一(-0.86%),出境游>免税>餐饮>酒店,涨跌幅分别为-1.10%、-2.12%、-4.87%、-6.45%。
商贸零售:电商及服务板块涨跌幅第一(-0.93%),贸易>一般零售>专营连锁>专业市场经营,涨跌幅分别为-1.44%、-1.88%、-2.24%、-3.33%。
板块跟踪:
出境游:1、同程旅行2023年第一季度报告:公司实现营业收入25.86亿元,同比增长50.53%;实现归母净利润3.78亿元,同比增长273.64%;实现扣非归母净利润3.52亿元,同比增长261.30%。2、携程中国旅游日(5.19)出境酒店预订量同比增长超5倍。
博彩:银河娱乐2023年第一季度未经审核业绩公告:2023年第一季度净收益为70.5亿港元,按年上升72%,按季上升142%,经调整EBITDA为19.1亿港元。
免税:1、深圳机场拟与深免集团设立经营免税业务的合资公司。2、4月,海南社会消费品零售总额同比增长38.9%;免税店日均零售额1.3亿元,同比增长2.7倍。
餐饮:1、呷哺集团宣布超级会员畅吃卡上线,正式开启付费会员运行新模式。公司预计今年将有300万会员转化为付费模式,冲刺800万人,付费会员收入达6亿元-16亿元。2、2022年中国咖啡连锁品牌共计733个,其中28个品牌门店数量超过100家。截至2023年,21家连锁咖啡品牌现存门店数量达25352家。
零售:2023年5月23日晚8点京东预售开启,截至5月25日24点,人均购买预售商品数量同比增长超30%,县域及农村市场预售订单金额同比增长超40%。
风险提示:1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。2、酒店行业在过去几年中明确供给出清,但物业和加盟商的争取依旧激烈,头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店,也会在成长属性上受到极大压制。3、行业竞争加剧:零售企业一方面面临同业间竞争,另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势,在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。4、渠道扩张不及预期;企业渠道扩张中面临诸多不确定因素,有可能导致扩张进不及预期。5、居民边际消费倾向下降:在外部冲击下,居民消费支出可能更加保守,导致边际消费倾向下滑。
行业综述:
从交运各子板块相对沪深300的表现来看,本周(5月22日-5月26日)交运板块整体保持稳定,快递板块下跌2.23%。
快递:申通联手菜鸟上线经济圈次日达,京东物流“618”运营举措发布
申通联手菜鸟上线经济圈次日达。5月24日,申通快递联合菜鸟宣布,启动全国重点经济圈物流升级计划,让商家用经济型快递也能为消费者提供“次日达”体验。首批启动菜鸟智选仓配次日达,依托安徽芜湖、浙江嘉兴、广东广州和佛山四大仓群的15个菜鸟仓,涵盖消电、美妆美护等品类,由申通快递负责揽收和配送,为长三角和珠三角经济圈内的主要城市提供承诺性的次日达服务。和一般的次日达相比,申通联手菜鸟推出的智选仓配次日达服务,通过数据协同化、仓配一体化、服务专属化,将揽件―签收次日达,变成了支付―签收的“支签次日达”。目前,该服务已经覆盖长三角和珠三角。
京东物流“618”运营举措发布。5月22日,以“多快好省与沸腾烟火气”为主题的京东“618”启动发布会正式举行,拉开2023年京东“618”的序幕,京东物流也正式发布了今年“618”物流运营举措。京东物流将继续保障全国范围的上门服务,超300城可实现最快分钟达;并将持续发挥一体化供应链优势,推出电商仓、升级商务仓等产品与解决方案,全面助力保障商家大促期间平稳运营。同时,将最新投用“亚洲一号”昆山智能产业园2期,已遍布全国且投入运营10年的亚洲一号智能物流仓群将火力全开,通过软件、硬件及系统集成的三位一体供应链物流技术持续为商家降本增效。
中通新签两大战略合作协议。5月16日,中通快递与哪吒汽车、德力新能源在浙江桐乡签署战略合作协议。根据协议,三方将在仓储物流解决方案、新能源汽车推广、物流车场景化应用探索和营销领域开展深度合作。中通快递依托全国97个分拨中心、约3800条班车路线及约9500辆自有高运力干线车辆,充分保障哪吒汽车、德力新能源的相关物流运输需求。同时,中通快递还为哪吒汽车的新能源汽车产品在中通快递公务用车、高端快递业务及内部员工中的推广提供必要便利条件,并为德力新能源开通中通快递内网销售和租赁渠道。
快递板块供需两侧虽然初现稳定态势,行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”,产能及相应价格博弈决定短期成败;长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”,电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
风险提示:
电商快递需求增长低于预期 快递件量较大部分来源于电商快递,需求增长存在低于预期风险。回顾2020年,经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升,需求出现超预期增长;同时,电商平台间竞争加剧,各类促销活动频出,带动快递行业件量增速表现优异,后续电商平台营销费用存在不及预期风险,带来电商快递需求增长低于预期。快递行业价格战愈演愈烈 当前各地快递价格监管政策下,快递行业价格战硝烟散去;但是快递企业产能扩张仍未完全落地,当快递行业需求不及预期,或处于淡季之中,无法满足快递行业整体产能利用率时,快递行业价格战存在愈演愈烈风险。劳务用工成本提升超出预期 快递企业价格战期间,派费成本显著降低,导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策,叠加劳务用工成本持续处于提升状态,快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。
证券研究报告名称:《申通联手菜鸟上线经济圈次日达,京东物流“618”运营举措发布》?
对外发布时间:2023年5月28日
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司?
本报告分析师:
韩军?SAC 编号:S【【QQ微信】】1
研究助理:梁骁、李琛
05
618电商投放再升级 扫地机预热良好有望放量
核心观点
618大促开启在即,在电商流量红利收缩,内容平台放大竞争的大背景下,阿里与京东两大巨头深刻变革,投入加码成为疫情放开后首届618大促的主基调。平台补贴加大后,电商销售较高的扫地机品类有望受益。Q2以来扫地机龙头已完成产品新老切换,增配不增价成为产品主旋律。看好价格下探+大促红利有望带动新一轮销售增长,借助口碑扩散带动行业渗透率再度提升。
摘要
一、618大促临近,红利收缩龙头变革寻求增量
2023年618大促即将开启,但行业已从用户规模为主的流量时代转向用户黏性为主的存量时代,2022 年全年国内电商用户数量增速放缓至 0.38%。在此背景下,阿里与京东开展深刻组织变革,将大幅投入与低价优势做为今年618大促的主基调。
二、平台政策对比:让利力度整体提升,商家补贴显著增强
淘宝天猫618总负责人表示2023年618是淘宝天猫历史上最大投入的一届,全周期预计实现超 600 亿流量曝光,叠加总计 23 亿红包为超 100 万商家带来百亿流量支持。京东在直播电商、流量补贴和金融补贴三个维度都较往年增强,提供超10亿优质流量红利,超1600万广告红包激励及流量扶持。
内容平台方面,抖音满减优惠幅度达到16.67%,为历年最高,设置最高10万元返点激励,并为商家提供1万元流量红包、25万元奖励的补贴。快手将投入 100 亿平台流量和 10 亿商品补贴,首次加入跨店满减,并推出尾款立减、大牌大补、消费金等多样玩法,保障用户购买权益。
三、扫地机新品预热良好,增配不增价力求放量
伴随老品下架及各公司在渠道、营销端的宣传推广,Q2以来新型号已占据科沃斯、石头销售的50%以上,618预热基本完成。2023年扫地机新品定价主基调为“增配不增价”,年度新品配置与功能均有所增加,但是价格基本维持在相同或略低水平,有利于弱市场背景下扫地机产品的继续渗透。
风险提示:
1、宏观经济增速不及预期,公司扫地机品类属于可选消费品,与居民收入预期息息相关。若宏观经济增长放缓,或对行业销售形成较大影响;
2、原材料价格下行不及预期:扫地机原材料成本占营业成本比重较大,若大宗价格再度上涨,行业盈利能力将会减弱;
3、海外市场风险:海外环境近年不确定性加剧,行业外销占比较高,若外需下降则业绩将受到相应冲击。
4、市场竞争加剧:清洁电器市场近年涌入玩家较多,市场竞争日趋激励,头部公司存在份额丢失及低价竞争拖累盈利的风险。
证券研究报告名称:《618电商投放再升级扫地机预热良好有望放量》
对外发布时间:2023年5月22日
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司?
本报告分析师:?
马王杰 SAC 编号:S【【QQ微信】】2
翟延杰 SAC 编号:S【【QQ微信】】2
政企联手共促安全生产 政企合力筑牢安全生产防线
政企联手共建活动方案,政企联袂,政企联动标语,政企联动的意义成都市温江区水务系统开展2023年全国“安全生产月”宣传活动
6月6日,成都市温江区水务系统2023年全国“安全生产月”宣传活动正式启动。温江区水务局局长罗仕洪表示,安全工作是一项需要做到万无一失的工作,当前全区水务行业安全生产形势依然严峻复杂,需要我们每个人始终绷紧安全生产这根弦、落实各项安全措施,以实际行动维护2023年水务行业安全生产形势平稳发展、持续向好。成都阳晨城投水质净化有限公司总经理贾剑代表水务行业企业发出安全倡议,号召供排水企业和水务工程项目参建单位充分履行行业主体责任,切实加强风险分级管控和隐患排查治理,积极创造安全、有序、和谐的生产环境。安全生产月期间,成都市温江区水务局将同步开展安全生产大检查、施工安全培训、“新安法”知多少知识竞赛、安全示范单位参观学习、安全宣传进工地、进企业等各具特色的专题活动,鼓励水务人积极参与,让安全理念深入人心。
粒粒酱:今年6月是第22个全国“安全生产月”,主题是“人人讲安全、个个会应急”。全国各地积极响应,纷纷启动“安全生产月”活动,推动第22个全国“安全生产月”活动广泛开展。安全生产重于泰山,这个“责任阀门”拧得再紧也不为过。政企联动合力,拧紧“责任阀门”,筑牢安全堤坝,安全生产永远在路上,没有休止符,要始终警钟长鸣、持之以恒、常抓不懈。
机构:第一季全球智能手机产量2.5亿支,相较2022年同期衰退19.5%
据TrendForce集邦咨询调查,2023年第一季全球智能手机产量仅2.5亿支,相较2022年同期衰退19.5%,衰退幅度不仅为历年最大,季度生产量也创下自2014年以来的历史新低。概括来说,第二季智能手机产量在季节性需求的支撑下,预估将达2.6亿支,环比增长约5%,然而受大环境景气不佳影响,仍较去年同期衰退近10%。
起士:智能手机生产量、出货量的下降,归根结底的原因是全球经济下行,大多数消费者换机意愿降低,但这也侧面反映了手机行业产品迭代进入瓶颈期的事实。一些5年前发布的手机,时至今日依然可以流畅运行,除了个别大型游戏以外,很少有来自软件层方面的需求刺激消费者换机,在5G已经普及率达到一定程度之后,消费者换机的主要动力将更加稀少,“够用就行”将在很长一段时间里成为多数消费者的共识,手机厂商要勒紧裤腰带过日子了。
抖音扩张自营电商?回应:将进行业务尝试
6月7日,有消息称抖音为了备战“618”,正在搭建和扩张旗下的自营电商业务矩阵。对此,抖音电商相关负责人表示,为满足用户不同阶段的需求,进一步优化用户购买体验,拓展商品丰富度,平台将对一些用户有需求的品类在自营方面做一些业务尝试。
大力:除了直播电商之外,抖音电商正在加快打破经营壁垒,主动分配自身平台中的流量,把电商业务拓展至传统电商平台擅长的自营领域,自营电商正成为抖音全域兴趣电商下又一重要布局。
“6・18”淘宝上线中小商家会场“淘宝好价节”
今年618,中小商家成主角,淘宝把资源最为丰沛的C位给了中小商家。近日淘宝已在首页上线了面向中小商家的专属会场“淘宝好价节”,根据会场页面,“官方立减10%起”在顶部突出显示,各类商品服务,涵盖服饰、运动、食品、车后用品、数码3c等中小商家更有经营优势的品类。
粒粒酱:今年的 618 电商大战全面展开。巧合的是,阿里和京东都宣布了今年是投入力度最大的一届 618,因此今年无论是面向消费者的优惠政策还是面向商家的扶持政策都格外多,电商平台为了争夺用户不遗余力,可谓火药味最浓的一届 618。而更巧的是,当我们对比各大平台的举措时,会发现中小商家都是平台重点照顾的对象。从 618 诞生到现在,这是第一次全平台重点强调中小商家。今年 618 对于中小商家来说无疑是个绝佳的机会。
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