商贸零售行业周报：2023年双11超头美妆节在即，关注国货品牌表现-231022

2023年双11超头美妆节在即，关注头部国货品牌表现

　　本周，多家电商平台先后发布双11大促计划，总体看2023年双11节奏和往年类似；考虑到疫情后消费者习惯改变（追求性价比、更谨慎理性等），电商平台以“低价”为核心，新增直降等活动。对美妆行业而言，天猫平台是重要阵地，超头主播李佳琦直播间“美妆节”也备受关注。相较2022年双11，本次超头美妆节国货品牌情况有所分化：参与度方面，多数国货品牌整体参与度有所提升，彩棠、润百颜等2022年同期未参加的国货品牌本次将亮相直播间，珀莱雅、可复美等品牌加大合作力度，而部分处于调整期的品牌，其活动SKU则有所收缩。折扣方面，从到手价角度看，各品牌控价良好，到手价格基本与2022年大促持平；从赠品角度看，相比2022年各品牌赠品更加纯粹、价值感更强，部分品牌尽管有所提价，但考虑含赠品的折扣力度仍略大于2022年双11；另外多数国货品牌折扣力度在35%以下，而国际大牌则多在35%以上，国货品牌整体折扣力度大于国际大牌。我们认为，2023年以来电商大促虹吸效应有所加强，头部国货品牌依托优质品牌并与超头主播加深合作，有望取得较好表现。

　　行业关键词：抖音双11、淘宝问问、润本股份、社零数据、拼多多双11等【抖音双11】抖音商城双11品牌好物预售抢跑。

　　【淘宝问问】大模型原生AI应用淘宝问问已有超过500万人次体验。

　　【润本股份】婴童护理品牌润本股份在上交所主板上市。

　　【社零数据】2023年9月份社会消费品零售总额同比增长5.5%。

　　【拼多多双11】拼多多正式启动2023年的双11大促。

板块行情回顾

　　本周（10月16日-10月20日），商贸零售指数报收2007.98点，下跌3.46%，跑输上证综指（本周下跌3.40%）0.06个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第14位。零售各细分板块中，本周所有板块均下跌，超市板块跌幅最小，2023年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周国光连锁（+9.3%）、吉宏股份（+8.8%）、跨境通（维权）（+7.6%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（化妆品）：双十一在即，关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等，受益标的润本股份；投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份；

　　投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌订货会和开店情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等；

　　投资主线四（跨境电商）：行业基本面显著回暖、未来有望持续高景气，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。