化妆品板块： 上美股份：韩束重塑升级，科研沉淀打开环肽领先时代《所有女生的OFFER》是由李佳琦及背后公司美ONE 自制一档记录李佳琦与品牌围绕“双11 产品”价格谈判的真人秀节目。该节目为品牌文化输出提供渠道，为品牌的营销曝光起到加持作用，已成功成为品牌在双11 大促前触达消费者心智的关键一环。2022 年10 月，韩束首次亮相《所有女生的OFFER2》，与李佳琦签下双11 活动offer，同时让消费者了解到韩束背后的科研和品牌故事。2023 年10 月8 日，《所有女生的offer3》正式开播，韩束作为国货代表品牌，携红蛮腰系列、白蛮腰系列、小蓝瓶礼盒三款明星产品，在首期节目重磅亮相。 重新梳理产品线，聚焦三大核心系列。韩束将主推重点放在了“蛮腰线”上，其中包括多肽胶原系列（红蛮腰）、臻白淡斑系列（白蛮腰）和舒缓紧致系列（小蓝瓶）三大产品线，分别面向年轻消费者抗初老、美白、敏肌抗老的核心需求。红蛮腰系列以“肽”为核心成分，以水、乳、精华、面霜、界面形成全流程护肤体系，主打全面的抗老效果；白蛮腰系列则拥有2023 全新美白特征，帮助消费者打通肌肤美白链路，多维焕亮肌肤。23H1，韩束在抖音布局多个品牌自播号，主力产品「红蛮腰礼盒」在抖音多个排行榜上位列第1。据美妆新媒体文章，抖音官方数据显示，韩束白蛮腰系列上市仅1 个月，获抖音品牌美白化妆品榜TOP1、淡斑化妆品热款榜TOP1。 围绕韩束红进行品牌VI 升级，重塑韩束品牌形象。在品牌视觉上，韩束围绕“韩束红”进行品牌外观升级，将品牌经典的红色作为主视觉，对品牌标示、包装、礼盒、手册、内容等多个维度进行焕新，在各个平台的品牌旗舰店和直播间进行更新和统一，使视觉系统达到统一，更具辨识度，突出和强化品牌整体形象。经过重塑升级，2023 年1-6 月，韩束位列抖音平台国货第1 名、护肤类目第2 名。2023 年8月抖音护肤品牌榜，韩束实现单月GMV 超4 亿元，成功夺取榜单第一，并断层领先第二名欧莱雅，同比涨幅高达923.66%。最新的9 月抖音美妆品牌榜单上，韩束再次稳居第一，开始形成长期的品牌优势。 20 年科研技术沉淀，打开环肽领先时代。韩束牵头联合19 家企业，携手中国食品药品企业质量安全促进会共同起草的《化妆品原料 合成多肽》团体标准发布，通过详细规定相关术语定义，制定相关标准，助力合成多肽行业的规范化发展，有望进一步推动更多具有优越功效的多肽成分落地。2023 年5 月，韩束推出了“新一代中国成分”――环肽。通过结构升级，环肽具有吸收性更强、作用时间更长、生理活性更强的天然优势。 福瑞达：治理结构优化，期待双十一表现 10 月12 日，公司发布《关于部分董事及高级管理人员变动的公告》。 董事方面，因工作变动，高肖飞先生不再担任公司董事职务，董事会提名周明先生为董事候选人；高管方面，因工作变动，高肖飞先生不再担任公司财务总监，邵雷先生不再担任公司副总经理职务。聘任贾庆文先生为总经理，高春明先生为副总经理，许百强先生为财务总监，郑德强先生为副总经理，张红阳先生为副总经理、董事会秘书，窦茜茜女士为副总经理，任期为本届高管层届满为止。 聘任主要高管人员均曾任职于公司核心业务，管理经验丰富，熟悉公司大健康业务。公司自22 年公告剥离地产业务，根据公司公告，公司地产业务全部交割完成后，将聚焦美丽大健康业务。因此此次人事变动将医药、化妆品相关业务人员调整到高管团队，是公司大健康转型战略的进一步深化。 化妆品持续推新，期待双十一表现。23H1 化妆品业务营收11.06 亿元，同增9.20%。瑷尔博士23H1 实现收入5.98 亿元，同增13.90%，品牌围绕益生菌系列、褐藻系列，形成益生菌面膜2.0、反重力水乳等热款产品集群，并且下半年上新了熬夜肌新品摇醒精华等产品。同时，在营销和渠道方面持续发力，与头部博主深度合作、打造核心产出专场；通过聚焦渠道拓展，品牌在拼多多实现较快增长。颐莲23H1实现收入3.92 亿元，同增1.03%，品牌持续迭代升级，夯实大单品策略，旗下喷雾2.0、嘭嘭霜等大单品均表现较好，下半年推出新品安肌精华。此外，颐莲与芒果TV《大宋探案局》合作，实现品牌的持续曝光。 医美板块： 奇致激光：中国最大医疗激光服务供应商，北交所IPO 获受理新氧旗下子公司，国内光电类医美器械领军企业。奇致激光是中国最大的以生产和经营激光、强光类医疗设备为主营业务的高科技企业。 公司主要从事激光和其他光电类医疗及美容设备研发、生产、销售和代理，向用户提供多种激光和其他光电类医疗及美容解决方案，主要产品包括面向美容和泌尿外科等领域的激光和其他光电类医疗及美容设备。2023 年9 月28 日，北京证券交易所已正式受理公司向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申请。 业绩增长稳健，利润率保持稳定，费用管控良好。2022 年公司营业收入为2.45 亿元，同增1.94%；归母净利润为0.40 元，同增19.83%，业绩保持稳定增长。23H1 业绩实现较好增长，营收、归母净利润增速分别为17.49%、40.97%。利润率保持稳定，销售费用管控良好。毛利率从18 年50.81%提升至23H1 的56.69%，而销售费用率逐年波动，23H1 控制在25%左右，研发费用率从18 年的4.56%提升至22 年的6.26%。 公司激光仪器丰富多样，开创国内光子嫩肤先河。奇致激光开创国内光子嫩肤先河并于2001 年研发出中国首台强脉冲光设备“皇后光子嫩肤仪”，将应用延展至嫩肤、美白、血管和色斑问题。2001 年底，哈佛医学院教授提出“ 局灶性光热作用（ FractionalPhotothermolysis）”，成为点阵激光（fractional laser）理论基础，奇致将其命名为“点阵激光”，并进一步将其核心的“微透镜阵列”技术推向市场。点阵激光在国内市场开始火热是2005~2006 年，随后奇致也研发了点阵激光设备。截至2023 年6 月30 日，公司取得21 项医疗器械产品注册证，其中自产产品15 项、进口产品6 项，拥有97 项专 利，其中发明专利39 项（包含1 项美国专利），产品种类丰富，涵盖皮肤治疗、疤痕修复以及除毛脱毛等不同领域。 投资建议 考虑到医美及化妆品行业大促节日性特征、类刚需消费属性、企业自身边际变化、行业发展趋势及估值变化情况，我们建议关注：能敏锐捕捉需求端变化，并迅速做出反应，且组织效率高效，新品及老品不断迭代创新维持产品生命力及持续吸引力，且对渠道营销运营把握精准，具备全要素综合竞争能力，且有较强用户心智占领品牌力的公司。 医美板块看好基本面强韧、天使针进入放量期、再生天使新品推出、拿证壁垒强、产品布局丰富前瞻、估值较低的医美针剂龙头爱美客；建议关注公司治理优异，医美板块业务增长亮眼，管线布局丰富的华东医药。 看好美妆赛道长期韧性，化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道，纳入港股通，天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物，其具有核心专利技术，线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间，线上增速强劲；建议关注品类品牌矩阵完善，推新速度快且方法论完备，多维度构建品牌壁垒的珀莱雅；关注高端品牌伊菲丹放量，发力自有品牌，估值相对较低的水羊股份；关注股价回调幅度较大，股权激励落地，人事组织变革，积极布局抖音渠道，新品修白品销售亮眼的敏感肌护肤龙头贝泰妮；重启超头直播，销售数据边际改善，聚焦专业化、高端化、体验化，持续优化运营模式，降本增效下盈利能力有望改善的上海家化；建议关注商业模式稀缺，连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康；建议关注以玻尿酸为基本盘，医美业务产品管线清晰，研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物；以及剥离地产，聚焦大健康拓展胶原蛋白业务，估值相对较低的福瑞达。 新消费板块关注宠物赛道龙头公司中宠股份、乖宝宠物。 风险提示 消费市场持续低迷；新品推出不及预期；行业需求复苏低于预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司经营水平不及预期风险；第三方数据统计口径差异风险；重要股东减持风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。