2023年三季报点评：盈利能力持续提升，期待双十一大促表现
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珀莱雅(603605)
【投资要点】
公司发布2023年三季报,23Q1-3归母净利同增50.6%。23Q1-3公司实现收入52.5亿元（+32.5%），归母净利7.5亿元（+50.6%），扣非归母净利7.3亿元（+52.2%）。单季度看，Q3实现收入16.2亿元（+21.4%），归母净利2.5亿元（+24.2%），扣非归母净利2.5亿元（+26.0%）。
Q3毛利率提升，预计Q4净利率依然稳健。23Q1-3毛利率71.18%（+1.75pct），单Q3为72.66%（+0.67pct），主要系三季度促销和赠品量减少。销售/管理/研发费率分别为43.27%/5.46%/2.46%，同比各+0.34/-0.49/+0.05pct，其中形象推广费率36.55%，基本持平。23Q1-3净利率14.76%（+2.03pct），单Q3为15.20%（+0.35pct）。
能量系列将登陆李佳琦直播间，10.24美妆节共16款SKU。23Q1-3珀莱雅/彩棠营收占比各约80%/10%，珀莱雅三大系列线占品牌收入的50%。9.5公司发布全新能量系列，主打“进阶抗皱，紧肤塑颜”，价格带在400元以上，将登陆10.24李佳琦直播间参与预售，线下也将持续发力。10月公司发布中国美妆首款独家专利环肽新原料“环肽-161”，持续赋能大单品更新迭代。
抖音自播持续发力，线下渠道调整。Q1-3线上渠道收入占比90%，其中直营占比约71%，同比上升45%，公司将持续加码抖音平台，抖音矩阵号人群划分更加精准；线下渠道实现修复，Q1-3同增12%，将进驻南京中央等大型商场，现有专柜进行调整及店面优化。
【投资建议】
公司主品牌三大系列产品转化率稳健，上新能量系列覆盖400元+人群，推动公司营收和盈利能力稳步向上。此外，因部分日系美妆品牌挂链数减少，公司在主播的议价权和排品空间提升。我们维持收入和盈利预测，预计2023-2025年收入各83.0/104.0/127.5亿元；归母净利润11.2/14.5/18.2亿元；EPS分别为2.81/3.65/4.58元;对应PE分别为33/25/20倍，维持“买入”评级。
【风险提示】
宏观经济影响消费需求；
新品牌孵化及新品推广不及预期；
形象推广费用侵蚀利润。
2020双十一定金退款 双十一付完尾款退款定金能退吗
按照原本的意思，订金本来就是预付款的意思，定金的作用则是担保用。在没有消费掉或是不想要的情况下，订金是可以申请退还的，而定金则是可以直接不退的。那么，2020双十仔陵雀一定金如何退款?
2020双十一定金如何退款?
买家在不想要该款产品之后，需要及时与卖家沟通，并告知客服自己不想要的情况。只要和客服说一下，有的客服就会给买家开通退定金的通道。如果是没有进行沟通便申请退款的买家，如果预售订单之前有取消过尾款支付的情况，那么可能会因为大促期间人多或货不足的情况下进行退款，取消成功订单之后的优惠会在14点之后按原路径进行退还。
总的来说，2020双十一是可以退还定金的，但是是需要进行沟通之后才能进念早行退还操作。如果没有进行沟通私自点击退还的话，商家会算作是买家的违约操作，会直接扣除买家已经交纳的定金。定金本来的作用就是担保用的，付定金汪嫌的人不要货了，收定金的人就可以直接收掉不退。
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