外部扰动因素仍在持续，大盘大概率还会继续下探；另一方面，3000以下A股估值性价比凸显，加上技术指标已发出超卖信号，若继续下跌，后市V型反弹甚至反转的几率较高。

《投资者网》特约国金证券财富领航员? 毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数小幅冲高回落后再平盘线下反复震荡。午后，指数又开始震荡走弱，收盘前再创日内新低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.74%、跌0.88%、跌0.88%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）36家、跌停股（剔除ST）13家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比1280：3568，个股平均涨幅-0.90%，亏钱效应明显，两市成交额7317亿，较前一交易日缩量9.96%。北上资金净流出逾16亿。

不出所料，在海外地缘冲突风险加剧所带来的海外流动性趋紧的影响下，北上资金继续流出，大盘也自去年10月之后再次跌破3000点整数关口，也是自2007年首次站上3000点后，第52次回到3000点之下。整整16年了，我们的A股还是在这里，历史仿佛在不断的“轮回”。而这次的“轮回”在接下来又将如何演绎呢？

首先，锐叔认为，可以将其视为新一轮行情的起点。十几年来，大盘虽然无数次的回到3000点之下，但在3000点下方待的时间总体上呈现越来越短、继续下探的空间总体上呈现越来越小的趋势。2016年以来，上证指数曾有29次跌破过3000点。时间维度上，3000点以下持续时间中位数为4个交易日，平均值为19个交易日，最近三次持续的时间分别为4个交易日、2个交易日和5个交易日；空间维度上，跌破3000点后，最低点的中位数为2905点，平均值为2871点，最近三次平均值为2894。而从最近三次之后几个月时间上证指数的最高点位来看，都曾摸到了3400点之上。两相比较，当前位置的潜在上升空间远大于下跌空间。

其二，从跌破3000点后的历史表现来看，在大多数的时候，上证指数均会出现快速的反弹。如果是经济快速反转带来的反弹，指数往往会有可观的涨幅。如果仅是部分博弈资金推动的反弹，则指数反弹空间可能会较有限，且会在3000点附近有所反复；在少数时候：3000点以下徘徊的时间较长，这种情景通常伴随国内经济走势偏弱，指数的反弹需要等待经济的好转。对比当下，经济虽然还算不上是快速反转，但也不算很弱，近两月各类经济数据均显示“经济底”已经确立，只是没那么强劲而已，总体上应该是介于两者之间。

综上所述，虽然短线上来看，最新富时中国A50指数期货再创新低，或导致大盘还有惯性下探，但结合“经济底”+“估值底”+政策及“国家队”资金持续托底的背景，锐叔认为：大盘继续调整的空间已十分有限，而且当前技术指标已发出超跌信号，见底的时间也应该会很快来到，甚至不排除V型反弹的可能。再拉长点时间看，随着利好不断累积、海外地缘风险因素消除、三季报上市公司业绩回升，至少有望迎来一段相对温和、修复式的“吃饭行情”，上限可以看到近一年多的箱顶3400左右。若后续再能看到地产销售的明显回暖或海外流动性预期出现重大转折，行情的级别恐怕就相当可观了。一句话，当前我们已差不多又站在了新一轮上升行情的起点附近。在相应的操作层面上，也继续建议大家以逢低吸纳和耐心持股待涨为主。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，房地产

证券、电气设备等逆势收涨，电信运营、通信设备、半导体等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，锂矿、风电等稍显活跃。

上周市场总体呈现持续调整且下跌加速之势，但与此同时，券商板块却表现得异常稳健，上周板块指数反而涨了近1%。锐叔认为，券商板块的这种表现与“国家队”出手维护市场稳定的预期有关。10月11日晚，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行集体发布公告，接到控股股东中央汇金投资有限责任公司（简称“汇金公司”）的通知，汇金公司于10月11日通过上海证券交易所交易系统增持其A股股份。中央汇金公司增持四大国有商业银行A股股份合计4.77亿元，并拟在未来6个月继续增持。汇金是由国务院批准设立的国有独资公司，主要职能为代表国家依法对国有重点金融企业行使出资*利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。由此可见，汇金是纯正的金融“国家队”。根据相关统计，截至今年上半年末，汇金公司直接持有19家金融机构，其中银行/综合性机构/保险/证券分别7/6/4/2家。因此，虽然这次汇金公司只是对“四大行”进行了增持，但提到了“拟在未来6个月继续增持”，因此不排除未来将增持范围扩大到国有券商上市公司。此外，近期市场持续波动令投资者对于平准基金“出手”的呼声高涨，从海外资本市场经验看，平准基金适时出手在一定程度上能起到“四两拨千斤”的作用。在目前我国尚没有平准基金的背景下，汇金、证金、社保基金事实上起到了“类平准基金”的作用。 从逻辑上来讲，，后续三大稳定基金稳定市场的动作，有望提升资本市场信心，券商板块则有望受益未来资本市场回暖而提升投资收益。事实上，复盘以往6次汇金入市后的市场表现，证券板块有4次在T+30实现明显超额收益。还有一件值得注意的事情是：10月21日，十四届全国人大常委会第六次会议听取了国务院关于金融工作情况的报告。《报告》强调将着力维护金融市场稳健运行，将进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力；引导稳定金融市场行为和预期，根据市场形势及时采取措施等。预计资本市场投资端改革等政策落地将进一步提速，更多中长期资金入市利好券商机构业务发展，头部券商有望更受益。综上所述，对于券商板块，锐叔认为其有机会成为行情转折后的先锋，后市仍值得逢低关注。

一年一度的双十一电商大促即将到来，各大平台纷纷蓄势待发。10月20日，天猫公布2023年“双11”玩法，截至10月22日，拼多多、京东、苏宁易购、B站、小红书、抖音均已公布了“双11”策略。性价比是今年双十一主线，活动规则陆续出炉，淘天备战升级。据澎湃新闻，今年淘天集团在天猫双十一启动会上，把“全网最低价”定为核心目标，包括三大行业发展中心和用户、平台、直播等横向部门，都明确“全网最低价”为核心KPI。从流量入口来看，今年微信被视为淘宝、天猫商家的新流量红利。阿里妈妈宣布，与腾讯广告进一步深化合作。从活动节奏来看，天猫双11今年活动节奏和去年双11保持了一致，采用官方立减（最低15%）和跨店满减（每300减50元）两种优惠相结合，但平台会为商家匹配适合的优惠方式。如果被平台适配了官方立减，则只能报名官方立减不能报名满减；如被平台适配可参加跨店满减，则可以自主选择参与官方立减。两种优惠商家均可选择部分商品，还是全店商品参加。和天猫不同的是，淘宝则不设置预售期，优惠机制上，淘宝商家还可以同时叠加设置店铺宝等优惠，为消费者提供更多让利。总体来看，今年“双11”活动优惠整体力度较2022年“双11”和2023年“618”更大，电商平台或能实现以价换量，且AI在电商大促中的应用较往年全面普及，如阿里推出大模型原生AI应用“淘宝问问”服务用户，并提供“模特图智能生成”、“官方客服机器人”等10款免费AI工具助力商家降本提效，有望给各电商平台和代运营产业链各方四季度带来业绩增量、除了各电商平台和代运营产业链，广告营销和化妆品也是双十一的重要受益方向。前者来看，根据CTR数据统计，今年1-8月整体广告市场花费同比上涨5.3%。单月度来看，自3月以来，广告市场花费同比维持正增长态势，环比在经历6、7月负增长后，8月恢复1.1%的正增长。今年伴随着疫后影响消退，宏观经济和消费复苏，广告市场恢复趋势显著。“双十一”有望进一步释放居民消费潜力，带动广告主投放意愿提升，广告市场或迎来一波反弹。后者来看，根据超头直播间大促首日美妆节上播产品预告，国货品牌参与产品数量环比&同比均普遍增多、聚焦明星单品+主推新品，折扣继续下探。品牌商方面也在积极备战、种草提前/频频推新，虹吸效应愈发明显下大促增速望环比提升，大单品心智强+机制更优惠的品牌在“双11”竞争中更易胜出。

操作策略：

在海外地缘冲突风险加剧所带来的海外流动性趋紧的影响下，上周五大盘继续调整，并自去年10月之后再次跌破3000点整数关口。短线来看，一方面，外部扰动因素仍在持续，大盘大概率还会继续下探；另一方面，3000以下A股估值性价比凸显，加上技术指标已发出超卖信号，若继续下跌，后市V型反弹甚至反转的几率较高。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，预计“业绩底”也将很快得到验证，量变终会形成质变，四季度“吃饭行情”仍值得期待。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主。

天相石墨烯热点指数 三星石墨烯热点

石墨烯与双十一等热点

【龙字辈】

A股历来有炒属相的传统。近年代表性的走势有2021年2月的金牛化工以及2023年1月的兔宝宝

相关品种有圣龙股份、山东墨龙、锦龙股份、锋龙股份、北方长龙等

【风电】

国网新能源云官网：今年首批500亿可再生能源补贴下发，风电补贴较去年增约1.14倍/10月11日广东省管海域7GW海风项目竞配结果已公示，后续还有国管海域8GW竞配项目即将落地

相关品种有 大金重工、 天顺风能、 泰胜风能、 海力风电、 恒润股份等

【石墨烯】

中国商务部会同海关总署发布关于优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告，将此前实施临时管制的球化石墨等3种高敏感石墨物项正式纳入两用物项出口管制清单

相关品种有 德尔未来、 华丽家族、 锦富技术、 翔丰华、 宝泰隆等

【双十一】

淘宝双十一预售将于10月24日晚8点正式开始，并持续至11月11日/“抖音商城双11好物节”大促活动10月20日正式开启，今年双11大促将持续23天，至11月11日结束

相关品种有 天龙集团、 龙韵股份、 若羽臣、 壹网壹创、 值得买等

【锂电池】

10月供应上国内部分接近成本线锂盐厂已停产挺价，SMM预测10月碳酸锂产量连续两月下降至3.8万吨（ 江特电机、 吉翔股份、 恩捷股份、 金龙羽、 融捷股份等）；

天然气重卡-天然气重卡销量及渗透率持续不断提升，9月份国内天然气重卡实销环比8月份增长30%，同比暴涨743%

相关品种有 富瑞特装、 致远新能、 潍柴动力、中自科技、 隆盛科技等

【物联网】

工信部：推动物联网等新型基础设施建设/华为公司BG副总裁：未来五至十年，物联网将创造万亿美金级市场

相关品种有 大富科技、 同方股份、 移为通信、 瑞芯微、 美格智能等

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