来源：36氪

文｜智氪团队

编辑｜郑怀舟

来源｜36氪财经（ID：krfinance)

封面来源｜视觉中国

8月11日盘中，阿里巴巴港股高开低走，在大盘整体弱势的拖累下，最终仅收涨1.06%，虽然相比昨日的美股表现略显弱势，但仍然成为了颓废中概股中的一抹亮色。而在昨日美股盘中，阿里巴巴则呈现高开高走走势，盘中一度冲破百元大关，最终收于99.2元/股，日内涨幅高达4.6%。

股价的强势表现背后得益于业绩利好的刺激。昨日晚间，阿里巴巴集团发布了2024财年第一季度财报(对应2023自然年Q2)。作为阿里集团1+6+N战略落地后的第一份业绩报告，市场对此高度关注。

整体来看，在经历了本轮自我变革后，阿里集团的整体架构更为明晰，各业务集团的自主性显著提升，不仅有利于高速成长期的一些板块业务迅速扩张，而且，随着各子集团的自负盈亏，也有助于淘宝、天猫等核心业务的减负，从而推动集团整体经营效率的改善和盈利能力的提升。

受益于各业务主体聚焦自身发展战略的提振，季度内阿里集团多个业务实现全面加速增长，核心业绩大超市场预期。其中，收入在经历了6个季度的萎靡后，本季度重回双位数增长区间，同比增速高达13.9%，创历史同期最高；经营利润同比增长70%，经营利润率18%，达到最近三年同期最高。

回顾阿里巴巴集团自成立以来的多次组织架构变革，无论是早期的淘宝一拆三创立了双十一的消费生态、子公司变更为事业群后业务的快速扩张，还是中期的“大中台、小前台”战略下集团生态能力的整合，亦或是近期的“多元化治理”下竞争力的不断释放，每一轮改革都是阿里集团的一个重要转折点。随着每轮战略组织架构的执行落地，公司业务基本面得以逐步精进，最终也会由此进一步反映到资本市场的股价表现上，形成业绩和情绪的双轮共振。

那么，站在新一轮组织架构变革的起点，目前组织架构和战略调整的红利是否已经充分释放到了集团的基本面？未来的阿里集团又是否能凭借本次变革展开新一轮的跨越式发展？

财报综述

成长性方面，FY2024Q1（对应【【微信】】)，阿里巴巴集团录得营收2341.56亿元，同比增长13.9%，结束了连续6个季度的萎靡表现，重回两位数的高增长区间，体现出集团经营韧性进一步提升。

分业务来看，本季度，新组织架构下的六大业务本季度全面超预期增长，除云业务和其他业务外，各业务板块均呈现出两位数的高速扩张，尤其是国际业务、菜鸟和大文娱更是呈现出30-40%的超高速增长，显示出在经历了组织架构和战略调整的逐步落地后，各子业务板块目标更为明确，成长能力得以激发，为集团整体注入了新的活力。

具体来看，季度内，淘天集团（淘宝、天猫、闲鱼、1688、天猫超市、天猫商城）录得营收1149.53亿元，同比增长12.1%，营收占比45.8%，仍是公司主要的收入来源；阿里国际数字商业集团（Lazada、速卖通、Trendyol、【【网址】】和其他）录得营收221.23亿元，同比增长40.7%，营收占比8.8%；本地生活集团（饿了么、高德）录得营收144.5亿元，同比增长29.8%，营收占比5.8%；菜鸟集团录得营收231.64亿元，同比增长34.0%，营收占比9.2%；云智能集团（钉钉、阿里云、其他）录得营收251.23亿元，同比增长4.1%，营收占比10.0%；大文娱集团（优酷、大麦网、阿里影业）录得营收53.81亿元，同比增长35.7%，营收占比2.1%；其他业务（高鑫零售、盒马、飞猪、UC、阿里健康、游戏、银泰等）录得收入455.41亿元，同比增长0.9%,收入占比18.2%。

盈利能力方面，FY2024Q1（对应【【微信】】)，受益于降本增效的持续推进，本季度阿里巴巴集团录得毛利润918.09亿元，毛利率39.2%，较上季度提升近6个pct；与此同时，集团降费的力度仍在扩大，本季度综合费用493.19亿元，同比下降3个pct,在收入超预期扩张叠加降本减费带动经营效率的双重利好下，季度内阿里集团经调整EBITA录得453.71亿元，同比增长31.8%；Non―GAAP净利润449.22亿元，Non―GAAP净利润率19.2%。

分业务来看，本季度分业务板块只公布经调整EBITA数据，其中淘天集团录得493.2亿元，利润率42.9%，较去年略有下滑；其他盈利的板块包括菜鸟、阿里云、大文娱，经调整EBITA利润率分别为4%、2%、1%，菜鸟和大文娱本季度实现扭亏，阿里云利润率也进一步提升；其他板块方面，国际商业本季度调整EBITA利润率为-2%，亏损幅度较去年同期降低6pct+；本地生活为-14%；亏损幅度较去年同期大幅降低10pct+；其他业务为-3%，较去年同期降低近2pct。整体来看，本季度淘天以外的各业务板块盈利能力大幅好转，减亏和扭亏的幅度持续增大，预示着新的组织架构下，随着各业务集团自主性的提升，子业务板块的经营活力有所好转，竞争力得以释放，自我造血能力显著提升。

综合来看，在经历了连续数个季度的萎靡表现后，本季度阿里财报的大幅超预期无疑给市场打了一针强心剂。诚然，整体宏观环境的持续好转、海内外消费需求的加速释放，以及监管松绑后政策层面消极因素的消退，都对本季度集团业绩的扩张功不可没。但更重要的是，在新一轮组织结构变革下，阿里集团业绩层面呈现出了质和量的双重飞跃。季度内不仅减负后的核心电商业务重回增长轨道，而且除云业务外的其他子版块均呈现出了30%-40%的高速增长，向市场进一步展示了阿里集团优秀的成长能力；不仅如此，尽管在“价格力战役”之下，核心电商业务的盈利保持稳定，但季度内菜鸟、国际业务、大文娱等子版块的大幅减亏甚至扭亏为盈，使得集团整体的盈利能力修复远超市场预期。最终，在成长性和盈利能力双双好转之下，资本市场信心得以加速改善。

展望未来，我们认为，一方面，受益于下半年宏观经济环境、尤其是消费环境持续好转下，电商、物流、本地生活、大文娱等领域供需的持续释放，公司业绩仍具备进一步放量的基础，而同时，集团降本增效战略持续推进下，随着经营效率提升，也有望带动整体盈利能力修复；另一方面，战略组织架构的执行落地，预计也将在后续几个季度持续带来公司业务基本面的积极变化。主要是因为，组织是战略执行的基础，经过本次组织架构调整后，阿里集团各部门分工更为明确，整体发展战略更为清晰。子集团对主业的聚焦有望使各业务板块其重拾成长性，而调整后的自负盈亏则会进一步释放优势业务的竞争力，带动核心电商扭转现有困境，稳住乃至进一步提升市场份额，提升公司整体经营效率，释放整体盈利空间。

财报要点解读

|?淘天集团：增速转正，竞争力改善

今年年初，淘天就确定了“价格力战役”，意图通过性价比优势来扭转颓势。3月底，独立运营的淘天集团又明确了“用户为先、生态繁荣、科技驱动”三大战略。

目前来看，这一系列的战略变化也确实取得了效果：

首先，在运营数据方面，根据公司披露，用户端，一方面，淘宝App日活用户数（DAU）同比增长6.5%，其中6月日均日活用户达4.02亿，月活用户则达到8.87亿；另一方面，在今年618期间，淘宝天猫实现了订单量和客单价的同步增长，88Vip用户规模与贡献成交额均取得双位数增长。

商家端，在用户规模快速上涨的背景下，新入驻商家数量也在加速增长，据淘宝官方数据，本季度，天猫新入驻商家增长高达75%。除此之外，随着经济复苏的持续，商家经营的信心也有所提升，阿里在业绩交流会中披露，日均活跃广告付费商家数同比增长超过20%。

其次，在财报业绩方面，虽然本季度阿里各业务分部的数据披露口径进行了调整，但整体来看，业务边际改善也十分明显。

归属于淘天集团下的收入分部主要包括中国零售商业和中国批发商业（1688）两大块，中国零售商业下又细分客户管理、直营及其他两个收入项目，其中，淘宝、闲鱼等3P业务依然计入客户管理项目，但直营及其他项目却仅包含天猫超市和天猫国际，高鑫零售、盒马、阿里健康等业务则与UC、飞猪等合并为“所有其他”披露。

零售商业端，阿里巴巴中国零售商业在23Q2的营收为1098.28亿元，同比增长13%，其中客户管理收入为796.61亿元，同比增长10%；直营及其他则为301.67亿元，同比增长21%。批发商业端，阿里在23Q2实现营业收入51.25亿元，同比增长1%，也较去年有所好转。

上述数据主要有两项重要的边际变化：

一是公司中国零售商业的营收增速终于跑赢整个大行业。

今年二季度我国社零网上零售额同比增速约为11%，阿里巴巴零售商业的营收增速则为13%，而在今年一季度，零售商业的收入增速还远远落后于社零。

最大的亮点来自直营及其他项目，Q2收入大幅跑赢社零增速。这一点非常超预期，随着线下经济活动的恢复，线上日用品销售本来会受到冲击，但目前来看反而表现亮眼。根据阿里在业绩交流会中的披露，消费电子品类的大卖是直营及其他分项收入大涨的主要原因。

二是客户管理收入增速终于转正。

今年一季度，在网上实物社零增速同比增长约7.3%的大背景下，阿里巴巴3P业务的GMV和客户管理收入却均录得下滑，令资本市场十分疑惑。不过在二季度阿里还是回到了主场，尽管客户管理的营收增速仍略微落后于社零增速，但环比已经由负大幅转正，从上季度的下降5%转为增长10%。

利润方面，受“价格力战役”的影响，淘天集团的利润表现受到一定冲击，23Q2经调整EBITA为493.19亿元，同比增长9%，落后于集团整体的利润增速，利润率42.9%也较去年同期小幅下降。展望未来，预计随着“价格力战役”的继续推进，淘天集团的利润增速依然会有一定的压力。

|?阿里云：AI带来结构性新机会，阿里云重回增长

本季度阿里云实现营业收入251.23亿元，同比增长4%。盈利方面，随着云产品结构持续优化以及钉钉服务器成本下降至正常水平，季度内云业务经调整EBITA利润增长106%至3.87亿元。阿里巴巴在财报中指出，收入增长主要由存储、网络、人工智能计算相关产品所带动，从客户群体来看，收入增长主要受到金融服务、教育、电力和汽车等行业驱动。

阿里云智能集团董事长兼CEO张勇认为，新一代人工智能发展带来的模型训练和推理场景，会大幅提高AI云服务的需求。中国AIGC领域第一个爆火的C端产品“妙鸭相机”，在一个月内使阿里云上的算力需求暴增了数百倍。未来，AI带来的技术变革将成为带动阿里云长期增长的一个引擎。

此外，阿里云生成式AI模型也在加速迭代。6月，阿里云首次宣布聚焦音视频的AI助手“通义听悟”放开公测。AI绘画创作大模型“通义万相”于7月开启定向邀请，8月“通义听悟”上线了三大新功能对其进行产品升级。

|?国际商业：业绩增速亮眼，利润端大幅改善

从收入端来看，阿里国际商业的业绩增速延续了强劲态势，成为了本季度阿里增速最快的业务板块。据披露，报告期内实现营收221.2亿元，同比增长41%。具体来看，国际零售商业业务增速亮眼，营收171亿元，同比增长达60%。相较而言，国际批发业务则表现平平，营收录得49.85亿元，与22年同期水平基本维持。

从利润端来看，季度内板块整体有较大改善，经调整的EBITA亏损由去年同期的13.8亿元缩窄至4.2亿元。不过，由于各个分部处于不同发展阶段，其盈利水平也有较大分化。具体来看，Trendyol和Lazada盈利有所改善，前者的电商业务和本地生活服务业务订单高增，业绩更是首次实现正数；后者亏损情况改善是由于为商家提供更多增值服务，其变现率有所提高。这两个部分对冲了Miravia和速卖通新业务投资的影响，带动整体利润端的提升。

此外，值得注意的是，本季度速卖通与菜鸟联合推出“全球五日达”服务，旨在为商家出海提供更低成本和更快更好的服务，助力中国制造的出海。而未来，随着海外经济逐步复苏，需求恢复，以及相关业务逐步成熟，国际商业板块的营收和利润改善值得期待。

|?本地生活：国内需求恢复，订单高增

本季度披露口径调整后，阿里本地生活主要包括饿了么和高德业务，而飞猪业务已从本地生活调整到其他业务，因此不含在该数据统计口径之中。根据财报信息，本地生活集团报告期内录得收入为144.5亿人民币，同比增长30%，且订单同增超35%。同时，在规模和效率持续提升的情况下，利润端也有所改善，本季度经调整EBITA为亏损20亿元，而去年同期数据为亏损28亿元。

本地生活业绩高增主要依托于饿了么GMV的强劲增长以及高德订单的快速放量。

到家业务方面，受益于疫情影响消散后，我国餐饮、零售等业态的逐步复苏，以及配送能力的显著提升，到家业务的供需持续改善，订单得以快速扩张。

到目的地业务方面，在我国经济逐步复苏带动旅游业景气度提升的背景之下，叠加此前受到抑制的旅游需求逐步释放，出行需求较为强劲。从数据来看，在23年5月劳动节假期期间，高德日活跃用户峰值超过了两亿，创下历史同期新高。

展望未来，随着下半年我国复苏力度的持续企稳，居民消费能力和消费意愿有望进一步提升，从而有望带动这两部分业务的进一步的增长。

|?菜鸟：国内外业务升级成效显著，单季度营收大幅扩张?

受益于国际业务快速增长叠加国内电商业务恢复趋势较好下物流履约解决方案服务增长，菜鸟本季度营收为231.64亿元，同比增长34%；与此同时，在降本增效带动下，菜鸟盈利能力进一步得到改善，本季度经调整EBITA利润为8.77亿元，成功实现扭亏并大幅放量增长。

季度内，菜鸟持续投入物流建设，夯实国内外履约能力。在全球化市场，菜鸟推出“全球五日达”服务。6月，菜鸟增加运营了3个国际快递分拣中心，目前海外分选中心数量达到18个。在国内市场，菜鸟在重要消费城市提供“半日达”和“次日达”，提升消费者体验。

|?大文娱：全面修复，不再是小透明

大文娱作为曾经的“小透明”板块，本季度表现也比较亮眼。

具体来看，文娱集团23Q2的收入为53.81亿元，同比增速高达36%，经调整EBITA为6300万元，同比扭亏为盈。

文娱集团的强势表现来源于阿里影业的疫情后反转，二季度以来我国电影市场、线下演出的表现十分火爆，这直接带动淘票票和大麦网收入的增加。另一方面，阿里影业参投的电影如《消失的她》等也取得了十分亮眼的回报。

小结与展望

近三年来，疫情的冲击对消费板块有着相当的持续性，哪怕全面放开后，经济步入复苏周期，但居民资产负债表受损后修复缓慢，拖累了整体消费的复苏。阿里作为中国消费的代表企业，此前多个季度的业绩筑底自然也是受制于疫情，待到23Q2阿里终于迎来了强劲的反弹。

要知道此前的两个季度（23Q1和22Q4），阿里的收入同比都在2%附近徘徊，从社零的维度来看无疑是跑输大盘的。阿里在本季度的营业收入同比录得14%（23Q2），高于同期社零数据，作为收入主要来源的淘天集团，其同期收入增速同样高于6月末的实物商品网上零售额累计同比。

阿里业绩强劲反弹最核心的外部因素，是消费修复的加速。数据方面，社零在二季度的增长相比一季度有所加速，同时实物商品网上零售额在Q2也保持了两位数的增长。当疫情的限制不在，阿里作为消费板块的翘楚，充分享受行业复苏的红利，跑赢大盘亦在情理之中。

改革是阿里业绩强劲反弹的内生动力。本季度是阿里1+6+N战略落地后的第一份财报，根据历史经验，阿里的历次改革都是一个重要的转折点，过去改革的成效，包括业绩的提升、公司治理结构的优化对于市场而言是有目共睹的，改革带来的利好自然也被市场所计价。

但是改革始终是长期工程，而目前仅处于本轮改革的初期，最直观的感受是财报口径的调整，其本质是调整后的各业务间相互保持了极高的独立性，这本身也是顺应了阿里的多年以来已形成的组织关系特点，即各大核心业务之间协同性不强，那么独立经营更有利于经营效率和利润的提升，尤其是核心业务，做了到了瘦身和减负。

本季度的财报对于阿里而言无疑是一个好的开端，除了云业务和其他业务之外，调整口径后的各大业务板块在收入上都实现了两位数增长，同时在利润方面也都有不同程度的改善，哪怕是还在亏损的业务也实现了减亏，甚至扭亏为盈，典型如菜鸟和大文娱。

估值方面，年初时分，随着疫情与政策压制的双双终结，在预期持续向好的背景下，不少外资投行把阿里的目标价提到了200港币/股。在全面放开后的那一轮暴涨中，阿里股价其实已经实现了一次翻倍，之后的调整一方面是经济弱复苏的限制，另一方面则是港股市场流动性的冲击。

展望未来，阿里1+6+N的战略改革预期能起到提振公司业绩的作用，更多将体现在长期维度上；短期来看，在经济持续复苏的前提下，阿里下几个季度的业绩预计将继续跑赢大盘。

基于业绩会所释放的信息，现阶段的阿里非常看重用户增长与渗透率的提升，尤其是提出了“价格力战役”，在财务数据上，淘天二季度的EBITA增速略低于收入增速，也反映了补贴对利润的影响，本质上都是阿里意在逆周期中争取腰部用户。所以，短期业绩的弹性会略微受影响，但是在行业地位的估值上，则可以给出更高的溢价。

阿里目前的股价距离年初外资行的目标价尚远，主要是由于经济预期的逆转。而近期，刺激经济的政策组合拳正在一步步落地。未来，随着经济预期的转暖，市场也会拔高对阿里的业绩预期，从而有利于其整体估值水平的修复。

毕竟国民级的消费型企业与经济增长之间具有相当的同步性。

本文内容仅代表作者看法。?

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阿里财报2021财年q1财报电话会议 阿里巴巴2024年q1财报

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$ 阿里巴巴 ( BABA ) $ $ 阿里巴巴 -SW ( 09988 ) $

张勇

我们以强劲的季度开始了本财年。最新的宏观数据表明，疫情后的复苏步伐存在一些不确定性。

但随着经济和消费活动不断恢复，我们的业务呈现出令人鼓舞的态势、经济韧性、消费复苏信心以及数字经济和实体经济融合发展的巨大潜力。

稳健的季度还显示了我们重组的可喜的早期成果，重组开始为我们的业务释放新的活力。我们的收入达到人民币 2,340 亿元，同比增长 14%，增长是在各个业务板块实现的。

调整后 EBITDA 同比增长 32% 至人民币 454 亿元，体现了我们在持续关注运营效率和运营质量方面取得的进展。接下来是我们各主要业务的增长成果。

戴珊

刚刚结束的 6 月份季度，在我们 " 用户至上 " 的策略下，淘宝 APP 的用户规模进入了快速增长的轨道。从本财年 4 月份开始，每月平均 DAU 数量同比增长 6% 或更高。

上个月，即 7 月份，增长率超过 7%。根据第三方数据，我们在电子商务领域的 DAU 领先地位持续扩大。越来越多的用户选择使用淘宝应用程序。与此同时，我们构建繁荣生态、实施科技驱动创新战略也开始初见成效。

自从我们本财年发起性价比之战以来，我们在淘宝和天猫上看到了非常明显的商户增长趋势。在六月季度，我们加入了大量新商家，其中很大一部分很快开始为这场物有所值的战斗做出贡献，赢得并转化用户。因此，我们的物有所值之战将继续下去，并将成为主要投资领域。

我们要给用户在淘宝、天猫上提供好商品不贵的体验，引导商家提升性价比，以实现业务规模增长和长期稳定回报。事实上，我们在六月季度看到了这方面的初步证据。

商家对在我们平台上开展业务的信心显着增强，商家支出也随之增长，日均支付广告费用的商家数量增加了 20% 以上。这一切都表明，越来越多的商家将淘宝、天猫作为长期稳定经营业务的首选平台。

在实现科技驱动创新方面，我们已经通过人工智能对商家工具进行了升级，让商家开店、上新、经营、营销活动更加高效，帮助优化店铺展示和产品描述，从而显着提升用户的购物体验。

由于这些策略的实施，淘宝和天猫集团本季度的 CMR 收入接近 800 亿元人民币，同比增长 10%。其中，我们看到来自其他平台的淘宝、天猫商家的投资意愿非常强烈。至于平台本身，继续致力于降本增效。

我们会在有意义的地方花钱，在能节省的地方节省开支。因此，尽管我们在物有所值战和人工智能方面对用户进行了大量投资，但淘宝和天猫集团在六月季度的调整后 EBITDA 同比增长了 9.1，略低于 CMR 增长。

同样在刚刚结束的 618 淘宝天猫购物节期间，我们实现了用户规模和购买力的双轮驱动效应。数据显示，在 618 期间推动 GMV 增长的两个因素中，付费订单数和平均订单规模的增长非常相似。这意味着这两个因素的贡献是平衡的。

一方面，88 家 VIP 会员数量和 GMV 同比均实现两位数增长。另一方面，作为今年 618 性价比之战的一部分，我们首次推出了淘宝好价节，这也是 618 历史上第一次为淘宝商家提供专门的促销渠道。本届塔布好价节有效提升了物超所值，吸引了更多低线城市用户和年轻用户前来参观购买。

所以如果用一句话来概括 6 月这个季度的话，我会说，我们的用户至上、生态繁荣、技术驱动创新三大战略已经开始显现成效。在本财年剩余时间内，我们将继续实施这三项关键战略。

具体来说，第一，我们会尽力满足中国消费者多元化群体的需求，满足他们购物、消费、日常生活的需求。为此，我们将继续大力投资开发围绕购物、消费和日常生活的内容。

其次，我们还将继续以两种不同的方式大力投入性价比之战。一方面，我们将继续秉承支持中小商户的使命，开展产业集群商户、中小企业新商户等针对性项目。

同时，我们将打造更加先进、开放、包容的商户生态，吸引更多商户参与性价比之战，打造淘宝、天猫商户生态、收入增长、盈利能力更强的良性循环。这正是我们一直以来的使命。

第三，我们将继续投资人工智能。我们坚信，科技创造商业价值。淘宝、天猫拥有互联网上最多的商家和商品集合，是互联网上探索人工智能应用最肥沃的土壤。

因此，在这场技术革命中，淘宝最有潜力成为人工智能赋能的一站式生活消费智慧门户，满足 10 亿庞大用户群体最广泛的多样化需求。

在阿里巴巴，我们常说，眼见为实。作为 CEO，我有信心在这三年的管理周期中，通过这三大战略的执行，淘宝和天猫集团将形成一个从用户投资、用户增长到商户增长、交易到交易的良性投资循环。增长，进一步导致收入和利润增长，并反馈到对用户和用户增长的进一步投资。

不过，在此过程中，我们的运营可能偶尔会出现波动或挫折。在淘宝和天猫集团董事会和管理团队的领导下，我们将坚定不移地长期坚持持续投资用户、为商家提供有力支持、以技术升级平台三大战略，我们对长期取得的成果充满信心。

下面我就分享一下我们其他主要业务的最新情况。阿里巴巴国际数字商务集团（AIDC）本季度整体收入增长 41%，零售业务收入同比增长 60%。这是由我们的国际零售停车位订单稳健增长推动的，同比增长约 25%。

广告收入的增长是由于我们的货币化增强以及速卖通扩展其新选择模式带来的更高的直接销售收入贡献。阿里巴巴还基于战败国战略实现了创纪录的订单增长，加快了菲律宾和泰国等高优先级市场的进展。

在土耳其，Trendyol 继续保持增长势头和市场领导地位。我们开始看到国际零售业务的规模经济效益，因为货币化和运营效率的提高减少了调整后的 EBITDA 损失。AIDC 本季度调整后 EBITDA 亏损同比下降 17%。

展望未来，我们将继续拓展信任模式，发挥跨境供应链一体化能力，以更高的物流和服务水平确定性提升消费者体验。该计划旨在将游客模式从 Anixter 扩展到我们的其他某些零售平台，升级我们的产品和服务，特别是提供更好的本地化体验。

本季度，在 Orama 和 Amap 订单综合强劲增长的推动下，本地服务集团的收入同比增长 30%。由于恐慌措施解除后社区和出行需求强劲复苏，高德地图日活跃用户和两个目的地服务有所扩大。

高德地图长期以技术领先为战略重点，本季度发布了红绿灯下降、隧道导航等新产品功能，受到用户好评。地图导航服务市场份额不断扩大。本季度，Orama 重点投资于自身服务能力的增强和更具包容性的合作伙伴战略，这有助于维持健康的订单增长，同时保持积极的单位经济效益。

淘宝本季度的收入同比增长 34%，主要受到国际配送解决方案服务量增长的推动，这意味着速卖通和中国国内消费物流服务的调查。由于持续关注运营质量以及随着国际航空货运价格下降而降低的运输成本，中国本季度调整后 EBITDA 为人民币 8.77 亿元。

展望未来，中国将继续投资建设跨境和国内包裹物流网络，并利用阿里巴巴的多个数字商务用例来期待其网络效应。Tania 还将通过价格策略调整与客户分享运营效率提升和运输成本降低带来的部分节省，并在更大的收入基础上追求更高的规模经济。

本季度，阿里云收入同比增长 4%。增长率受到 CDN 需求正常化的负面影响，因为当措施取消后线下活动恢复时，视频流、远程工作和远程学习的使用会有所下降。增长率也部分受到顶级客户收入下降的影响。

在过去的季度中，我们收到了对云基础设施上的模型训练和相关人工智能服务的强劲需求，但由于近期全球供应链的限制，这些需求仅部分满足。我们相信人工智能服务驱动的增长机会才刚刚开始。我们相信，作为全球领先的云服务提供商之一，人工智能的技术演进并不是新时代开始时的短期机遇。

我们将继续投资，在后层和掩模层上形成全规格产品和技术领先地位。这对于我们抓住人工智能机会至关重要，并为阿里云相对于中国其他参与者（主要集中在其中一层）设定了 18 个优势。我们将利用并扩大这一优势，满足客户的需求，包括大型语言初创企业的培训和服务需求，以及行业对定制模型和垂直模型的需求。

我们相信模型训练和服务所需的高性能和低成本的计算能力将为云计算服务带来全新的机遇。从长远来看，阿里云将受益于人工智能在各行业的应用。

最后一层，我们打造了中国领先的模型开源在线社区 ModelScope 以及相关工具和服务，深受开发者欢迎。该社区托管了 1000 多个 AI 模型，包括 Meta 最近发布的 Lama 2 和我们自己的开源模型。

统一钱文的 70 亿参数版本，我们相信模型生态系统的聚合和参与将极大地帮助开发者优化模型并使用阿里云上的服务。自四月以来，我们；发布了自己的大型语言模型 " 统一千文音频测试 "、转录平台 " 统一千文 "、" 统一万象 " 测试图像模型，累计了数百万用户。

本季度，阿里云调整后 EBITDA 达到人民币 3.87 亿元，同比增长 106%。这主要是由于疫情后使用正常化，主机代管和带宽成本降低，以及产品组合的增强和效率的提高，例如云业务中的服务器利用率。

我们将继续关注运营质量。随着我们不断扩大规模，我们将努力实现规模经济，从而带来长期运营效益并提高我们的盈利能力。我们的数字媒体娱乐业务部门收入同比增长 36%，并首次实现盈利。这是由于以下因素造成的。

第一，订阅收入增长下降；第二，来自 [ 音频不清晰 ] 的更高收入贡献，这两者都受益于疫情后线下演出和电影院的复苏。第三，阿里影业推出多部大片，本季度中国票房需求强劲。

未来，我们将继续提升内容制作能力，通过高质量的内容创作和发行，提升 DME 的经营业绩。7 月，我们发布了 2023 财年 ESG 报告。过去一年，我们在社会责任七项战略性议题上取得了进展，特别是在恢复绿色气候方面。我们在范围 1、2 和 3 下实现了坚实的减排目标。我们在整个业务生态系统中推动了减排目标，大致相当于中国 100 万个普通家庭每年的温室气体排放总量。

利用我们独特的地位，将我们的产品创新与消费者和商家联系起来，Carbon 88 Legend 平台使我们的客户和商家能够加入我们整个生态系统的碳节约工作。继 3 月份宣布 1+6+N 重组后，六大事业群在各自董事会的领导下开始了新的运作。过去一个季度的稳健表现也反映了这一变革的早期成果，并进一步增强了我们对未来的信心。

作为新治理框架的一部分，我们还进一步加强了公司的资本管理。在新成立的资本管理委员会的领导下，我们各项提高股东回报的计划都在推进，上个季度我们宣布的资本市场项目都在进行中，我们也在继续分享――继续在市场上进行股票回购活动。我们将向您通报最新进展――我们将随时向您通报未来的进展情况。

最后，这将是我自 2014 年 IPO 以来参加的第 36 次财报电话会议，也是我作为阿里巴巴集团董事长兼首席执行官的最后一次。自 2015 年以来，首席执行官带领公司实施消费、云计算和全球化三大战略，并成为阿里巴巴高速增长时期的一部分，这确实是我一生的荣幸。

作为董事长，在过去的四年里，迎接宏观环境前所未有的变化给传记带来的挑战是一次非凡的经历。这是一次令人难以置信的宝贵人生经历，我衷心感谢我们的股东和分析师多年来的信任和支持。

这个季度是我在阿里巴巴一年的领导的结合，也是我新征程的开始。我希望您继续支持乔和艾迪以及新的管理团队。随着云智集团迈向成为一家上市公司，我期待着在未来的旅程中以我的新角色与大家重新互动。

徐宏

由于强劲的业务势头和我们对各业务运营效率的关注，我们在过去一个季度实现了强劲的财务业绩。

综合收入总额为人民币 2,342 亿元，增长 14%。由于所有业务部门的改善，本季度合并调整后 EBITDA 增长人民币 110 亿元，即 32%，达到人民币 454 亿元。非美国通用会计准则摊薄每股收益为人民币 2.17 元，增长 48%。此外，本季度我们回购了价值 31 亿美元的股票，占已发行股票总数的 1.4%。这是我们不断产生的强劲自由现金流的支持。

本季度自由现金流为 391 亿元人民币（54 亿美元），同比增长 76%。我们强劲的自由现金流和资产负债表继续使我们处于增强竞争力和抓住新机遇的有利地位。

现在让我们看看成本占收入的百分比趋势（不包括 SBC）。本季度收入成本率（不包括 SBC）下降 1 个百分点至 61%。本季度产品开发费用率下降 1 个百分点至 4%。本季度销售及营销费用率稳定在 12%，本季度一般管理费用率稳定在 4%。

我们的净利润为人民币 330 亿元，较去年同期增加人民币 127 亿元。增加的主要原因是营业收入的增加以及权益法投资对象业绩份额的增加部分抵消了我们对上市公司股权投资的市场价格相对于这些投资的净收益下降而产生的净损失去年同一季度。

截至 2023 年 6 月 30 日，我们继续保持强劲的净现金头寸，达 4,192 亿元人民币（578 亿美元）。本季度自由现金流为人民币 391 亿元，增长 76%。这一增长反映了盈利能力的提高和资本支出的减少。现在让我们看看分段结果。从本季度开始，我们实施了新的组织和治理结构，目前拥有六大业务集团和各种其他业务。

因此，我们的分部报告已更新，以反映我们根据更新的分部报告进行的重组。 其次，收入和调整后的 EBITDA 在合并调整之前列报。我们还在财报附录中提供了各业务集团最近连续五个季度的营收及调整后 EBITDA 趋势，以供参考。

现在我们看看淘宝和天猫集团。淘宝天猫集团的用户至上战略正在为淘宝 APP 带来积极的用户增长动力并提高用户保留率，这支持了本季度收入的强劲增长和 6 月 18 日购物节的成功举办。

淘宝和天猫集团收入为人民币 1,150 亿元，增长 12%。客户管理收入增长 10% 至人民币 797 亿元，主要由于付费商户数量增加、商户投资平台广告的意愿增加以及线上实体 GMV（不包括未支付订单）的增加。

直接销售及其他收入增长 21% 至人民币 302 亿元，主要由于消费电子类别的强劲销售推动。淘宝和天猫集团调整后 EBITDA 增长 9%，达到人民币 493 亿元。这一增长主要是由于客户管理服务利润的增加以及部分业务亏损的收窄，部分业务得益于淘宝天猫集团对不断增长的淘宝 APP 用户的投资，导致 DAU 增加了 6.5%。

阿里巴巴国际数字商务集团收入为人民币 221 亿元，增长 41%。国际商贸零售业务收入增长 60% 至人民币 171 亿元，增长主要得益于各大零售平台的稳健表现以及变现能力的改善。国际商业批发业务收入与去年同期相比稳定在人民币 50 亿元。

AIDC 6 月份季度调整后 EBITDA 亏损收窄人民币 9.6 亿元，至亏损人民币 4.2 亿元。亏损同比大幅收窄，主要是因为 Trendyol 和 Lazada 的利润率有所提高，但部分被 Mirabel 和 Ali Express 选择等新业务投资的增加所抵消。

通过强劲的收入增长和运营效率的持续提高，Trendyol 的电子商务和本地生活服务业务的订单继续强劲增长。

Trendyol 在本季度首次取得了积极的运营业绩。Lazada 亏损减少主要是由于变现能力的改善。本地服务集团 6 月份季度收入增长 30% 至人民币 145 亿元，主要得益于 Irma 强劲的 GMV 增长和高德地图的快速订单增长。

本季度本地服务集团调整后 EBITDA 亏损 20 亿元人民币，而去年同期亏损 28 亿元人民币，反映出 Irma 订单增长、单位订单单位经济效益以及市场需求带动高德订单快速增长。

来自中国的总收入增长 34% 至人民币 232 亿元，主要得益于国际履行解决方案服务和国内消费物流服务收入的增长。中国调整后 EBITDA 为利润 8.77 亿元人民币，而去年同期为亏损 1.85 亿元人民币。

盈利能力同比转正主要是由于国际配送解决方案服务和国内消费物流服务的经营业绩改善。云智能集团 6 月份季度收入为人民币 251 亿元，增长 4%。

收入增长主要由阿里巴巴综合业务以及金融服务、教育、电力和汽车行业客户推动，部分被我们积极管理基于项目的云服务收入的努力所抵消。

云调整后的 EBITDA 增长 106% 至人民币 3.87 亿元，主要由于使用正常化导致钉钉主机代管和带宽成本较去年同期下降。

DME 集团收入为人民币 54 亿元，增长 36%，主要得益于在线娱乐业务的增长以及线下娱乐业务的强劲复苏。调整后 EBITDA 录得利润 6,300 万元人民币，而亏损为 9.07 亿元人民币。调整后 EBITDA 的改善主要是由于阿里影业在大麦的收入增加。

所有其他分部收入小幅增长 1% 至人民币 455 亿元，主要由于阿里健康、飞猪、可冲和智能信息平台贡献的收入增长，部分被高鑫零售因门票减少导致的收入减少所抵消与去年同期相比，客户囤货行为减少所致。

所有其他部门调整后的 EBITDA 为亏损人民币 12 亿元，而去年同期为亏损人民币 23 亿元，主要是由于盒马、灵犀游戏和 Fiki 的经营业绩改善。

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