东吴证券给予珀莱雅买入评级 国金证券给予珀莱雅买入评级
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东吴证券股份有限公司汤军,吴劲草,张家璇近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《2023年4月经营数据点评：多品牌淡季线上保持高增，期待618大促持续领航》，本报告对珀莱雅给出买入评级，当前股价为171.82元。
珀莱雅(【【QQ微信】】)
投资要点
4 月经营数据发布， 珀莱雅、彩棠淡季线上保持高增： 公司发布 2023 年4 月经营数据公告，主品牌珀莱雅天猫旗舰店 GMV 为 2.28 亿元（同比+57%，下同），抖音平台 GMV 为 1.35 亿元（ +40%）。 彩棠天猫旗舰店GMV 为 0.45 亿元（ +95%），抖音平台 GMV 约为 0.29 亿元（ +69%）。综合天猫+抖音平台， 4 月珀莱雅/彩棠 GMV 分别同增 50%/84%， 两品牌合计天猫+抖音 GMV 同增 55%。
618 大促准备充分，超头布局进一步加深： （ 1）产品布局： 根据截至 5月 22 日的超头美妆节预告， ①公司主品牌珀莱雅今年参与超头美妆节的产品包括早 C 晚 A 精华套组、 红宝石/双抗/源力/双白瓶精华、 双抗小夜灯眼霜、 红宝石/源力面霜、 红宝石/双抗面膜共 10 款产品 12 个 SKU；②彩棠品牌今年参与超头美妆节的产品包括三色遮瑕、高光修容和妆前乳隔离共 3 款产品； ③OR 品牌明星产品温泉洗发水也参与了今年超头美妆节。 今年珀莱雅品牌参与超投的 SKU 数量有所增加，彩棠、 OR 均为首次参与 5.26 超头美妆节。 （ 2） 折扣情况： 各平台折扣情况总体类似， 合作赠品各有不同。
“618” 大促即将到来， 看好多平台持续领航： 今年“618” 大促预售即将启动， 公司在主要平台排名均呈现上升趋势，且在国货品牌中处于领先地位。 2022 年“618” 和“双 11” 期间，珀莱雅天猫旗舰店 GMV 均位列天猫美妆排名第五、国货排名第一。 目前线上加购趋势良好， 各平台营销种草活动也在顺利推进， 看好多平台持续领航发展。
盈利预测与投资评级： 公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，在天猫，抖音等多电商平台销售排名领先，展现其强品牌力。多系列大单品矩阵战略推进顺利，未来经营韧性可期。我们维持公司 2023-24 年 归 母 净 利 润 分 别 为 10.41/12.94/15.70 亿 元 ， 分 别 同 增27%/24%/21%， 当前市值对应 2023~25 年 PE 为 47x/38x/31x，维持“买入”评级。
风险提示： 原材料价格波动、疫情反复、重要客户流失。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券孙丹阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.79亿，根据现价换算的预测PE为45.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有50家机构给出评级，买入评级39家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为204.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（【【QQ微信】】）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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珀莱雅(603605)投资要点4月经营数据发布，珀莱雅、彩棠淡季线上保持高增：公司发布2023年4月经营数据公告，主品牌珀莱雅天猫旗舰店GMV为2.28亿元（同比+57%，下同），抖音平台GMV为1.35亿元（+40%）。彩棠天猫旗舰店GMV为0.45亿元（+95%），抖音平台GMV约为0.29亿元（+69%）。综合天猫+抖音平台，4月珀莱雅/彩棠GMV分别同增50%/84%，两品牌合计天猫+抖音GMV同增55%。618大促准备充分，超头布局进一步加深：（1）产品布局：根据截至5月22日的超头美妆节预告，①公司主品牌珀莱雅今年参与超头美妆节的产品包括早C晚A精华套组、红宝石/双抗/源力/双白瓶精华、双抗小夜灯眼霜、红宝石/源力面霜、红宝石/双抗面膜共10款产品12个SKU；②彩棠品牌今年参与超头美妆节的产品包括三色遮瑕、高光修容和妆前乳隔离共3款产品；③OR品牌明星产品温泉洗发水也参与了今年超头美妆节。今年珀莱雅品牌参与超投的SKU数量有所增加，彩棠、OR均为首次参与5.26超头美妆节。（2）折扣情况：各平台折扣情况总体类似，合作赠品各有不同。“618”大促即将到来，看好多平台持续领航：今年“618”大促预售即将启动，公司在主要平台排名均呈现上升趋势，且在国货品牌中处于领先地位。2022年“618”和“双11”期间，珀莱雅天猫旗舰店GMV均位列天猫美妆排名第五、国货排名第一。目前线上加购趋势良好，各平台营销种草活动也在顺利推进，看好多平台持续领航发展。盈利预测与投资评级：公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，在天猫，抖音等多电商平台销售排名领先，展现其强品牌力。多系列大单品矩阵战略推进顺利，未来经营韧性可期。我们维持公司2023-24年归母净利润分别为10.41/12.94/15.70亿元，分别同增27%/24%/21%，当前市值对应2023~25年PE为47x/38x/31x，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格波动、疫情反复、重要客户流失。
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东吴证券：珀莱雅（603605）-2023年4月经营数据点评：多品牌淡季线上保持高增，期待618大促持续领航
珀莱雅股份股吧东方财富网,珀莱雅股票603605与大盘对比,珀莱雅ipo,603605珀莱雅股票行情珀莱雅(603605)投资要点4月经营数据发布，珀莱雅、彩棠淡季线上保持高增：公司发布2023年4月经营数据公告，主品牌珀莱雅天猫旗舰店GMV为2.28亿元（同比+57%，下同），抖音平台GMV为1.35亿元（+40%）。彩棠天猫旗舰店GMV为0.45亿元（+95%），抖音平台GMV约为0.29亿元（+69%）。综合天猫+抖音平台，4月珀莱雅/彩棠GMV分别同增50%/84%，两品牌合计天猫+抖音GMV同增55%。618大促准备充分，超头布局进一步加深：（1）产品布局：根据截至5月22日的超头美妆节预告，①公司主品牌珀莱雅今年参与超头美妆节的产品包括早C晚A精华套组、红宝石/双抗/源力/双白瓶精华、双抗小夜灯眼霜、红宝石/源力面霜、红宝石/双抗面膜共10款产品12个SKU；②彩棠品牌今年参与超头美妆节的产品包括三色遮瑕、高光修容和妆前乳隔离共3款产品；③OR品牌明星产品温泉洗发水也参与了今年超头美妆节。今年珀莱雅品牌参与超投的SKU数量有所增加，彩棠、OR均为首次参与5.26超头美妆节。（2）折扣情况：各平台折扣情况总体类似，合作赠品各有不同。“618”大促即将到来，看好多平台持续领航：今年“618”大促预售即将启动，公司在主要平台排名均呈现上升趋势，且在国货品牌中处于领先地位。2022年“618”和“双11”期间，珀莱雅天猫旗舰店GMV均位列天猫美妆排名第五、国货排名第一。目前线上加购趋势良好，各平台营销种草活动也在顺利推进，看好多平台持续领航发展。盈利预测与投资评级：公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，在天猫，抖音等多电商平台销售排名领先，展现其强品牌力。多系列大单品矩阵战略推进顺利，未来经营韧性可期。我们维持公司2023-24年归母净利润分别为10.41/12.94/15.70亿元，分别同增27%/24%/21%，当前市值对应2023~25年PE为47x/38x/31x，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格波动、疫情反复、重要客户流失。
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