603030全筑股份深度分析
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2019-09-12 来源:天风证券股份有限公司 全筑股份(603030) 得益于全装修业务持续增长,公司业绩快速增长,在手订单充足 2019H1公司完成营业收入34.27亿元,同增27.67%,毛利率12.56%,小幅提升0.3个百分点。在下游地产调控全面趋紧的背景下,公司仍然取得较高的业绩增长,主要得益于全装修政策的稳步推进,而市场中全装修成品房占比较低,全装修需求增量空间充足;公司主要客户均为大型房企,故在地产向自身融资能力较强的龙头地产商集中前提下,公司业务具有较好保障。公司2019H1新签合同金额为67.49亿元,同增5.04%,其中全装修施工新签订单56.21亿元,同增51.81%,继续保持快速增长。截至2019年6月30日,公司已签约待实施合同金额为133.34亿元,再加上已中标尚未签约的合同4.67亿元,公司在手合同为138.01亿元,约为2018年营收的2.12倍,高在手订单为公司未来业绩提供支持。 同口径期间费用率有所下降,归母净利润取得增长 2019H1公司期间费用率6.56%,同比下降0.40个百分点。其中销售费用率为0.70%,同比下降0.11个百分点;管理费用率为2.21%,较上年同期同口径管理费用率下降0.93个百分点,或因业务量扩大产生规模效应所致;财务费用率为1.80%,同比上升0.53个百分点,公司有息负债同比有所增长,或因受下游地产商调控影响,为保障公司流动性所致;研发费用率为1.84%,同比上升0.08个百分点。公司计提资产减值及信用减值共0.60亿元,较前值扩大0.28亿元,主要系应收账款增加导致坏账损失增加。综上,公司实现归母净利润0.97亿元,同增34.82%。 加大工程回款力度,现金流情况改善 2018年公司收现比为0.7183,同比下降13.1个百分点,或因营收增长带动所致;公司付现比为0.7568,同比下降12.4个百分点。2019H1公司经营性活动产生的现金流量净额为-1.26亿元,同比好转59.24%,其中现金流流入较上年同期增长2.61亿,得益于公司加大工程回款力度。公司资产负债率76.39%,较2018年年底小幅上升0.26个百分点,或因业务增长投入所需,借款及应付账款有所增加所致。 引入战略投资人支撑公司业绩增长,叠加可转债发行增加流动性 报告期内,公司引入了战略投资人国盛海通。国盛海通出资人民币3亿元认购公司全资子公司全筑装饰新增注册资本1.13亿元,对应增资后的全筑装饰18.50%的股权。因地产资金链趋紧致使支付给公司的工程款滞后,公司营运资金趋于紧张,此次增资完成后,或将改善全筑装饰的资金情况,从而增强公司业务拓展能力。我们认为,通过引入区域性国资作为战略投资人,公司在资金、项目建设、管理能力等方面均能够得到强有力的支持。此外,公司于8月29日公布公开发行可转换公司债券方案的公告,拟募集资金总额不超过4亿元用于工程建设,此次可转债若顺利发行后,公司资金周转压力或将进一步缓解。 投资建议 公司作为全装修行业的龙头,2019H1营收实现持续高速增长,全装修在手订单充足;在地产持续调控的情况下,公司加大回款结算力度,现金流情况显著好转。公司全资子公司引入战略投资人,公司资金压力得以进一步缓解,同时未来有望在区域国资的支持下,增加公司业务拓展能力,未来业绩增长持续性或有所提升。基于2019年行业流动性环境恢复有限、地产调控政策延续等因素,调整公司19-21年归母净利润至3.30、3.99、5.19亿(原预测3.53、4.68、5.94),对应EPS为0.61、0.74、0.96元/股,PE为10、8、7,维持“买入”评级。 风险提示:我国固定资产投资增速下滑加速,公司业务回款不达预期
北京80平米装修报价单
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半包装修 预算一般在1500元/ 平米左右,300平米的别墅装修预算就是45万。全包装修预算在2500-3000元/平米之间,300平米的话装修预算就是75-90万之间。一般装修公司的基...
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2021-04-23 86 平米小三房简单装修得多少钱?能给个详细的 预算方案吗? ...2021-05...
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86 平米的房子装修 预算需要多少钱;房屋装修(全包)也需要有装修标准,因为装修房价是可多可少。。。如果要高挡点精装修,需要 1500-1600/平方进行装修。如果是大众化装修,需要用 1000-1100元/平方左右,属一般精装修。如果想一般化装修,可以投入 700-800元/平方左右,属普通装修了。如果按400-500元/平方投入装修,就是属简单简易装修了。所以房屋装修也看投入多少钱,投资多点,就装修好点,投资少点就一般装修,再少点就是简单点装修了。
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直接找大公司就行了呀 品界国际呀 东易日盛 城市人家 都是全国的大公司,相当不错的~相对其他小公司就不要找了 公司没有二三百人的小公司指不定哪天就跑了~
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2009-08-18 90 平米的两室一厅一卫毛坯简单装修需要多少钱 36 更多关于两室一厅的知识 &...
31.北京110平米新房装修预算多少
北京这么大的房子,你怎么也需要准备20万吧,否则你都对不起这房子,个人意见,哈哈你说这个还真不好说你要半包的话400/O 全包的话700/O